【赚钱文】汉和资本罗晓春:做投资要赚踏实稳妥的钱

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作者:摆弄赚钱网日期:

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巴菲特的价值投资有很多追随者,其中包括韩寒和《资本论》的创始人罗肖春。“超长期价值投资”战略已经在各个环节实施:韩河产品的锁定期为三年,所有产品都没有固定管理费。

关注基本面,实践超长期投资

今年上半年,汉河资本的产品获得了更好的净回报。在2018年单边下跌的市场中,产品的退出只有一位数。罗肖春坦率地承认,结果背后并没有令人惊讶的策略。“从成立的第一天到现在,它一直以超长期价值投资的逻辑为基础,考察上市公司的基本面,寻找市场价格远低于公司内在价值的目标,买入并持有,长期跟踪,并从中受益。投资策略保持不变。”

只要罗肖春提到时间的概念,他们大多数都是从三到五年开始的。罗肖春将其设定为至少三年,无论是产品关闭期、持有期还是达到目标的最后期限。“我们不太关注中短期问题,而是关注上市公司商业模式、公司治理、行业前景、竞争模式等微观层面。"

罗肖春对这个行业没有明显的偏好。“a股市场的所有交易都有机会。即使是目前看起来像“夕阳”的行业,如制造公司,只要找到合适的商业模式和良好的管理,也会有机会。

如果有必要对行业进行横向比较,罗肖春认为与人相关的行业可能更好。不仅是消费,还有汽车制造和金融服务。“逻辑很简单。就实际购买力而言,中国应该是世界上最大的经济体,即以美元计算的第二大经济体。中国有世界上最多的人口。从长远来看,全球市值最大的公司应该出现在中国。”

如何从行业中选择“有前途”的公司?罗肖春指出了四个方面:第一,商业模式。对于一家公司来说,商业模式是决定成败的最核心因素。然而,同一行业的公司并不意味着商业模式是相同的。其次,企业家的素质,无论商业模式有多好,都需要优秀的人才来进行落地。第三,估价水平。如果公司的估值水平过高,其未来价值透支,股价将不会表现良好。最后,还有研究和判断。除了现场研究,我们还应该整理公司的历史,了解他们在做什么,以及什么是增长的核心驱动力。

大胆而谨慎的产品发挥到极致

据报道,汉河资本在产品设计上有自己的特点:所有产品都有三年的锁定期;产品需缴纳0固定管理费才能从收入中获得绩效奖励。罗肖春在产品设计上如此大胆,因为他认为私募应该从投资理念到投资策略,再到客户的最终选择保持一致。市场和时间测试也催生了这种信心。罗肖春表示,汉河在2013年成立之初,只有十几个投资者。当时,有渠道告诉他,很难找到符合他投资理念的客户。如今,汉河有近2000名投资者跟随。“规模不是最大的,但他们都是坚持长期投资理念的高质量客户,其中85%被锁定了三年。”罗肖春介绍。

从2017年开始,汉和将以一年的锁定期关闭所有旧产品,只接受赎回,不接受认购。新产品的锁定期已延长至三年。令我们惊讶的是,订阅情况比以前更热了。

汉河的另一个特点是全年都在靠近满仓的高处作业。“当我们没有选择合适的时间时,卖什么赚钱,头寸控制只有一个逻辑:只要我们能在市场上找到符合我们投资理念的目标,那就是满仓。如果他们找不到这么多目标,他们会减少阵地。如果你根本找不到合适的目标,你就会变矮。在过去的六年里,我们总能找到足够多的优秀目标。”罗肖春说。在他看来,做出选择时总会有错误。最好是深入研究上市公司,不断审视投资逻辑,从增长中获益。

高位运行和严格的风力控制才是真正的“大胆和谨慎”。罗肖春介绍说,汉江有严格的岗位控制纪律。任何目标都会根据风险收益率设定一个合适的头寸,并且不会给股票带来太大的权重。对于每一个目标,其长期投资逻辑必须从各个方面进行论证,并在过程中持续跟踪,以评估是否需要出售。“出售股票的最终原因是同样的三点:第一,股票被大大高估;其次,他们找到了更好的投资目标,需要减少头寸以换取一些资金。第三,投资逻辑已经被完全证实是错误的。目前,第三点还没有出现。”

多年来,如果不是坚持超长期投资战略,汉河的扩张速度会比现在快得多,但罗肖春坦率地承认,这不是他所看重的。“我们最关心的不是短期的规模扩张,而是如何创造更好的绩效、建立更好的流程管理、招聘更多有能力的人员、使我们的绩效在未来可持续并为客户获得回报。”

“我们希望通过使产品极其优秀来实现规模的增长。即使现在增速放缓,增长也会更加稳定和持久。我们相信,只要我们坚持这样做,现在干什么最赚钱,从长远来看,我们一定会赢。”罗肖春表示,中国资本市场日益成熟。他希望韩河的尝试能够说服价值投资市场并付诸实践。

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手机信号一直是一个至关重要的东西,但它不能与信号塔分开。如果你没有这个,这意味着你的手机将是平板电脑,不能接听和拨打电话,也不能直接上网。总有一些无知的人认为信号塔是放射性的。就在成都的一个小区树立了榜样之后,山东的一个小区最近加入了该党。结果,三大运营商切断了网络,仍然在那里装可怜。

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情况大致如此。最初在这个社区有一个信号塔,但一些社区业主认为辐射已经损坏了信号塔,当三大运营商正在积极重建信号塔时,这些人继续封锁信号塔。如今,运营商也难以忍受,怎么用手机赚钱,他们已经直接宣布切断通信覆盖。即使是未来的5G也不会改变。

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就在公告发布后,社区也立即贴出了公告。据估计,网络的丢失吓得运营商开始可怜地安装。认为经营者不应该把责任推给业主也很有趣。换句话说,他们仍然认为信号塔存在辐射问题,但操作人员仍然需要确保信号正常。

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长期以来,关于辐射问题有一种说法,政府也尽力强调不要传播谣言或不相信谣言。因此,赚钱项目,在运营商宣布网络被切断后,余额宝怎么赚钱,许多网民表示支持。现在,社区开始后悔在摧毁信号塔时什么也没说。现在它开始找借口了。你觉得这个怎么样?

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